名牌手袋在疫情下，不但沒有減價促銷，個別牌子手袋的價格反而加完又加，名牌手袋為什麼有這麼大魔力，本文暫不探討。買一個名牌袋對於大部份人來說，不是買不起，而是不會花這麼多錢去買。相反，買這些奢侈品公司的股票，卻遠不及這些手袋的入場門檻。

Hermès 是法國上市公司，營運資料可從官方年報得到。由於2020年疫情對公司營運出現干擾，但這屬於個別事件，不大機會同樣而且規模相似地再次發生，因此下文的內容是建基於2020年以前的營運數據。

1. 每件Hermès產品的成本大約佔售價多少?

在2020年之前的十年間，這比率大約處於30%-34%。即是一個十萬元的手袋，它製造的成本大約是三萬至三萬四千元。

2. Hermès在生產成本以外的支出佔多少?

Hermès每年花費不少金錢打造及維護其品牌形象，在推廣、行政以及租金等支出在近十年大約佔銷售收入36%。即除了物料錢外，專貴的服務、店面品味的設計，這些無形的價值，跟物料和手工的成本還多一點點，這也代表奢侈品賣的除了是有形的產品外，還有十分重要的無形價值。

3. Hermès產品在哪裡買，平均賺得消費者最少?

名牌產品在每個地區所銷售的版本會有所不同，因此這裡比較的，是區域整體的比較，個別款式價格差異無法逐一判斷。

Hermès在亞太地區(日本除外)的營業利潤率最高，達40%以上，同時亦是公司最賺錢的地區。而法國牌子是否在法國賣會賺得少一點?結果並不是這樣。法國、日本以及美國的營業利潤率大約在35%左右。而營業利潤率最低的地區，是法國以外的歐洲地區，大約只有28%。最高與最低的差距這麼大，難怪造就了十分多代購的出現。

4. Hermès一年賺幾多錢?

扣除各樣成本，包括利息支出和利得稅後，2019年Hermès賺了約15.3億歐元。公司的純利率每年穩定地維持在21-23%範圍，純利增長在2013年後開始，維持每年近10%的增長。相對科技股每年幾十個百分點增長看似微不足逆，但跟公司維持其產品的稀有度有關，否則便會殺雞取卵，令品牌價值下跌，透過慢慢加價，增加變得更長久。

5. Hermès如印鈔公司，估值奢侈級

公司市值現時超過800億歐元，但這是單一品牌公司，跟LV集團及Gucci母公司開雲集團不同。Hermès的產品在二手市場活躍，有如一間會印鈔票的公司，生產出來的手袋及其他產品具變現能力。在2020年前的十年期間，Hermès在全球的銷售收入共約450億歐元，若全部產品均能夠在二手市場原價出售，有如一個小國的貨幣供應量。

6. 法國奢侈品公司股價表現如何?

四間主要公司，除了上文的Hermès (RMS)，還有LVMH (MC)、Kering(KER)及L’Oréal (OR)，若在2015年頭分別將100%的資金平分到投資四間公司，組合的回報直到2020年底，六年時間累計超過200%升幅，換算成年回報率，大約為22%複式增長。即使在2020年初疫情影響下，曾在高位回吐近三成，相對各主要股市指數，並不太差。

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