長揸與短炒,兩樣都有不同支持者,根據大部分散戶非正式統計的經驗,長揸最終能獲得豐厚回報的機會好像會高一點。對於這個印象,是有數據支持的。
以三個我們較熟悉的指數做例子,分別是恆生指數、日經指數和標普500指數,在過去一段非常長的時間中(數據截至2018年底),如果隨機選擇一日開始投資,不同的投資期,回報率和得到正回報的機會,在這三個指數中均見到一個很清晰的方向。
若每天短炒估計明天指數的升跌,這三個指數的每日平均回報率,非常接近零。若以正回報的比例計算,跟我們經常說的賭大細真的沒有太大分別,因為機會率只有52-53%。
如果投資的時期延長,平均回報率與正回報機會率兩者同時上升。假設我們相信標普500指數的回報是持續而且可以重複地發生(明顯建基於不相信恆生指數的回報能有效地歷史重演),只要能持貨達兩年,獲得正回報的機會,達到八成以上。
上述統計亦同時反映了,如果投資期越長,入市點的重要性其實會變得越來越低。因此打算長揸,卻又希望憑一己之力捕捉市場走勢等到一個更佳的入市位,當等待的時間越長,對爭取回報實際是不利的。
投資策略各有喜好,統計的意義就是讓自己可以預先選擇一個較有利的方向,決定自己的投資策略。
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